趨勢曲折向上，行情上下波動。在8月份，中紀(jì)委發(fā)布《關(guān)于開展違規(guī)公款購買消費(fèi)高檔白酒問題集中排查整治工作的通知》，此舉意在整治國內(nèi)公款消費(fèi)問題，此次政策的發(fā)布在短期內(nèi)將會對白酒市場形成沖擊，公務(wù)消費(fèi)在2012年收到政府的壓制后，已經(jīng)大幅的萎縮，我國的白酒消費(fèi)結(jié)構(gòu)也從2012年時(shí)候的政務(wù)消費(fèi)占第一大比重逐漸轉(zhuǎn)移到商務(wù)消費(fèi)占第一大比重的消費(fèi)結(jié)構(gòu)，從中可以判斷出此次政策對于白酒市場的沖擊將會有限的，尤其從半年以上的時(shí)間長度來看，消費(fèi)升級是驅(qū)動高端白酒消費(fèi)的核心動力，就像價(jià)格圍繞價(jià)格波動的原理一樣，趨勢是向上的，行情是波動的。
白酒剛需疊加消費(fèi)升級驅(qū)動白酒行情持續(xù)上行。近期市場對于白酒行情有些擔(dān)憂，主要觀點(diǎn)是認(rèn)為白酒經(jīng)歷了16年和今年上半年的大行情后，加上三公消費(fèi)趨嚴(yán)，未來持續(xù)增長的動力不明朗。我們認(rèn)為經(jīng)過四年調(diào)整期，中國高端白酒已經(jīng)有了從質(zhì)到量的重大升級和轉(zhuǎn)變。
茅臺就是在三公消費(fèi)后逐漸找到自己的成長邏輯和發(fā)展戰(zhàn)略，依靠品牌文化，著力抓好酒的品質(zhì)，用心拓展培養(yǎng)渠道，慢慢的探索了一套成熟的發(fā)展體系和戰(zhàn)略，在發(fā)展戰(zhàn)略、渠道管理、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、營銷策略等幾大方面都完成了升級和轉(zhuǎn)變。在三公消費(fèi)被遏制的趨勢下，高端白酒企業(yè)不忘以更低的價(jià)格提供更高品質(zhì)的白酒去培養(yǎng)百姓用戶，這些前瞻性的措施加上國民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展促使消費(fèi)結(jié)構(gòu)由過去政務(wù)消費(fèi)占大頭轉(zhuǎn)變成商務(wù)消費(fèi)和個人消費(fèi)占大頭的可持續(xù)的健康消費(fèi)結(jié)構(gòu)。我認(rèn)為隨著高端白酒企業(yè)繼續(xù)深化完善經(jīng)營管理理念，伴隨著消費(fèi)者對白酒消費(fèi)的剛性需求，以及國民經(jīng)濟(jì)不斷上行的趨勢，高端、次高端白酒市場將會穩(wěn)步上升，一些高端白酒企業(yè)有望持續(xù)受益。我們繼續(xù)推薦高端白酒茅臺、五糧液、瀘州老窖，以及次高端白酒水井坊等。
【配置建議】
建議關(guān)注白酒龍頭相關(guān)標(biāo)的;
建議關(guān)注啤酒基本面向好企業(yè)。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】
食品安全問題;
經(jīng)濟(jì)增速大幅下滑。
